ИНВЕСТИЦИИ (нем. Investition, лат. investio - одеваю, облачаю), долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в развитие производства и непроизводственные сферы, осуществление различных коммерческих проектов, связанных со строительством новых, модернизацией и реконструкцией действующих объектов, приобретением акций и иных ценных бумаг, в социально-экономические программы.

Инвестиции в основной капитал (оборудование, машины, сооружения и т.д.) подразделяются на валовые (суммарные) и чистые. Валовые инвестиции - это вся сумма затрат, идущая как на возмещение выбывающего основного капитала, так и на его наращивание. Чистые инвестиции - только добавочные вложения в производство.

Экономический рост происходит только тогда, когда валовые инвестиции превышают возмещение вложенного в производство капитала, т. е. имеют место положительные чистые инвестиции. Экономический спад характеризуется отрицательными чистыми инвестициями. При нулевых чистовых инвестициях экономика носит статичный характер.

Различают реальные и финансовые (или портфельные) инвестиции. К реальным инвестициям относятся капитальные вложения в приобретение земельных участков, создание и приобретение основных средств - зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных и иных внеоборотных активов, а также вложения в прирост запасов. В современных условиях реальные инвестиции в основной капитал являются решающим фактором в преодолении спада производства и его дальнейшем развитии. Финансовые инвестиции - это долгосрочные вложения средств в государственные ценные бумаги, в приобретение акций и других ценных бумаг коммерческих организаций, в уставные (складочные) капиталы других предприятий, предоставление другим предприятиям займов и др.

Уровень инвестиций зависит от развития техники, стабильности в политике и экономике, государственных налогов и расходов, законодательных мер, инфляции и т.д. Он непосредственно воздействует на уровень валового национального продукта и соответственно - на уровень дохода. Рост инвестиций приводит к последовательному повышению затрат на все элементы производства (заработную плату, машины, оборудование, сырьё), таким образом инвестиционные расходы вызывают цепь вторичных производственных и потребительских расходов (см. ст. Мультипликатор).

В свою очередь, высокий уровень потребления обеспечивает высокий уровень инвестирования, т.к. он создаёт благоприятные для этого предпосылки. Выход из депрессии состоит поэтому не в том, чтобы сократить уровни расходов и потребления, а, напротив, в том, чтобы их повысить, что создаст импульс для спроса, роста производства, соответственно, повышения уровня инвестиций и занятости. Эту закономерность во взаимодействии потребления и инвестиционных расходов называют "парадоксом бережливости".

Источниками инвестиций служат собственные средства предприятий и привлечённые. К собственным источникам относятся: амортизация основных средств; амортизация нематериальных активов; прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (фонд накопления); эмиссионный доход (акционерных обществ).

К привлечённым средствам относятся: кредиты банков, заёмные средства других организаций; долевое участие других предприятий в финансировании строительства объектов и др.; средства бюджета и внебюджетных фондов; облигационные займы, размещённые среди физических и юридических лиц.

Заёмные сбережения превращаются в инвестиции через механизм финансового рынка - через систему кредитных учреждений, коммерческих банков, инвестиционных компаний и фондов.

Большую роль в современном мире играет участие в инвестировании государства через обеспечение надлежащего уровня процентной ставки на кредит, непосредственное вложение капитала в производство и т. д. Э. Ф. Миженская.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ, юридическое лицо, финансово-кредитное предприятие, осуществляющее свою деятельность в сфере инвестиций. В РФ инвестиционные компании выполняют три основных вида деятельности: выполнение заказов граждан (инвесторов) по приобретению для них на рынке указанных ими ценных бумаг; распоряжение средствами, выделенными инвестором для вложений в совокупность ценных бумаг по выбору компании (инвестиционный портфель); самостоятельное вложение имеющихся у компании средств в ценные бумаги с целью получения дивидендов и процентов по ценным бумагам или дохода от последующей перепродажи.

Деятельность инвестиционной компании лицензируется, для неё устанавливаются требования достаточности капитала и др. нормативы, обеспечивающие её финансовую устойчивость и профессиональность операций. Инвестиционная компания - дилер на рынке ценных бумаг (в отличие от финансовых брокеров). Её основное назначение на первичном рынке ценных бумаг - стать финансовым посредником между эмитентом и первичными инвесторами, принять на себя часть финансовых рисков эмитента, обеспечить распределение ценных бумаг, создать каналы для их продвижения от эмитента к крупным институциональным инвесторам и мелким массовым инвесторам (создание эмиссионных синдикатов, групп продажи из мелких брокерских фирм и т.д.). Основное назначение инвестиционной компании на вторичном рынке - создание ликвидных сегментов рынка по отдельным видам ценных бумаг (на основе их котировки за собственный счёт компании), поддержка курсов ценных бумаг в течение и после завершения эмиссии. Посредническая роль инвестиционных компаний на вторичном рынке - в поддержании его объёмов, ликвидности и стабильности.

На рынке капиталов инвестиционные компании выступают как коллективные инвесторы, объединяющие средства многих владельцев. За счёт расширения видов (диверсификации) вложений и профессионального управления капиталом или портфелем ценных бумаг инвестиционным компаниям удаётся существенно снижать риск индивидуального инвестирования и обеспечивать высокие доходы инвесторов. Как правило, инвестиционные компании функционируют в форме акционерных обществ. Г. Б. Клейнер.

ИНВЕСТОР, владелец капитала, предлагающий на финансовом рынке денежные средства и предъявляющий спрос на будущие доходы.

Переход к рыночной системе хозяйственных связей способствует существенному расширению круга инвесторов, активизации инвестиционной деятельности. Особое положение среди них занимают различные негосударственные (частные) инвесторы, которые вкладывают собственный или заёмный капитал в развитие тех или иных отраслей и сфер экономики, а также совершают те или иные операции на финансовых рынках.

По характеру инвестиций и форме собственного капитала различают индивидуальных (физические лица), корпоративных (предприятия и организации) и институциональных (коллективных) инвесторов.

Индивидуальные инвесторы производят инвестирование от своего имени и из собственных средств независимо друг от друга.

Корпоративные инвесторы действуют от имени соответствующего предприятия, фирмы или акционерного общества с привлечением его собственного капитала и заёмных средств. Значительная часть корпоративных инвесторов занимается в основном материальным инвестированием, вложения в ценные бумаги представляют для них дополнительный вид инвестирования.

Под институциональными инвесторами, иногда называемыми также институциональными вкладчиками, понимают учреждения, аккумулирующие средства различных юридических и физических лиц и управляющие коллективными сбережениями путём размещения их преимущественно в ценные бумаги; для некоторых из них дополнительным является материальное инвестирование. Они могут приобретать ценные бумаги с фиксированным и неопределённым процентом дохода и извлекать доход как из разницы биржевых курсов, так и из выплат по этим бумагам. К таким инвесторам относятся: страховые, инвестиционные и трастовые компании; пенсионные, заёмно-сберегательные, взаимные, открытые, закрытые и чековые инвестиционные фонды и т. д.

В РФ существует некоторое различие между инвестиционными компаниями и инвестиционными фондами. Так, инвестиционные фонды привлекают средства населения и ориентируются на самых мелких инвесторов, в то время как инвестиционные компании вкладывают свой капитал не только в ценные бумаги, но и направляют его на материальное инвестирование, используют средства средних и крупных инвесторов и реализуют свои акции только юридическим лицам.

Существуют и др. формы институционального инвестирования. Так, в США, Великобритании, Германии к числу институциональных инвесторов относят также коммерческие банки, использующие для приобретения долгосрочных ценных бумаг краткосрочные денежные средства; во Франции - это инвестиционные компании и совместные фонды вкладов, которые являются держателями портфеля ценных бумаг. В западных странах всё большую роль на финансовых рынках играют институциональные инвесторы (совершающие операции с ценными бумагами с фиксированным процентом дохода), которые приходят на смену частным вкладчикам. В США примерно 80% выпускаемых облигаций размещается среди институциональных инвесторов.

Коммерческие банки, выступающие в качестве инвестиционных институтов, с одной стороны, кредитуют разных инвесторов, оказывают посреднические и консультационные услуги, а с другой -направляют от своего имени инвестиции в ценные бумаги, в т. ч. и долгосрочные, используя кроме собственного капитала средства своих вкладчиков, т. е. в этой части своей деятельности обладают признаками институциональных инвесторов.

Инвестиционные действия от имени разных инвесторов осуществляют либо собственники капитала, либо менеджеры, управляющие финансами или уполномоченные производить инвестирование от имени юридического лица. Все они выступают как самостоятельные, независимые инвесторы, которые, принимая инвестиционные решения и реализуя инвестиционные проекты, преследуют ими самими выбираемые оперативные и долгосрочные цели.

Для отдельных инвесторов значение инвестиционных решений, необходимость тщательного и корректного их обоснования определяются рядом условий.

Во-первых, принятие того или иного инвестиционного решения, выбор соответствующего проекта предполагают, что в процессе их реализации инвестор связывает свои материальные и финансовые ресурсы на достаточно длительный период. Начало всякого инвестиционного проекта обычно связано с материальными и финансовыми расходами. Получаемые при этом средства не могут быть мгновенно обращены в денежный капитал. Это утверждение очевидно для любого инвестиционного проекта, предполагающего новое строительство или реконструкцию того или иного объекта. До завершения объекта его практически невозможно продать или извлечь из него какую-либо дополнительную пользу. Незавершённое строительство связывает капитал инвестора и не позволяет получать отдачу до его завершения. Если инвестор отдаёт свой капитал в кредит, то до возвращения долга воспользоваться этим капиталом он не может.

Приобретая акции или иные ценные бумаги, инвестор также теряет возможность использовать собственный капитал по другому назначению до тех пор, пока не продаст их или не получит по ним соответствующий доход. Это означает, что вкладывая денежные средства в проект, инвестор теряет возможность полезного использования своего капитала в каком-то ином, пусть даже более эффективном, направлении до получения отдачи и возвращения авансированного капитала. В связи с этим при оценке эффективности проекта и выборе вариантов его осуществления возникает необходимость в тщательном анализе альтернативных вложений капитала, в т. ч. и таких, которые могут возникнуть в будущем или только проявляются.

Долгосрочный характер реализации инвестиционных проектов повышает требования к качеству инвестиционных решений, поскольку в таком случае речь идёт о долгосрочном связывании капитала, который не может быть переориентирован на другие цели в короткий срок без потерь для инвестора.

Если инвестиции направляются на приобретение быстроликвидных активов, напр. ценных бумаг, пользующихся устойчивым спросом на бирже или вне её, то такие ценные бумаги всегда могут быть реализованы. Однако получаемый при этом доход может оказаться меньше или больше авансированного капитала в зависимости от изменения курсовой стоимости ценных бумаг.

Во-вторых, приступая к некоторому долгосрочному инвестиционному проекту, инвестор формирует технико-технологический уровень своего производства и выпускаемой продукции на достаточно продолжительный период и таким образом определяет свои перспективы в будущей конкурентной борьбе с производителями аналогичной продукции, а также с теми, кто может наладить производство принципиально новой продукции со сходными свойствами или продуктов-заменителей. В процессе инвестирования у инвестора может не оказаться достаточно свободных средств на запуск в производство новых изделий и разработок. Это повышает требования к обоснованию технико-технологических решений, закладываемых в инвестиционный проект и обеспечивающих конкурентоспособность данного инвестора.

В-третьих, некоторые инвесторы ещё в процессе своей деятельности должны обеспечить выполнение принятых долгосрочных обязательств перед клиентами, вкладчиками и т.д. Это особенно важно для институциональных инвесторов (страховых компаний, пенсионных фондов и др.), невыполнение обязательств которыми неизменно ведёт к потере потенциальных клиентов и банкротству. Необходимость выполнения взятых обязательств также повышает требования к качеству обоснования инвестиционных решений.

В-четвёртых, принимаемые инвестиционные решения носят обычно комплексный характер и охватывают практически все стороны деятельности предприятия как действующего, так и создаваемого. В любом случае реализация инвестиционного проекта и функционирование создаваемого инвестиционного объекта предполагают обеспечение всех условий деятельности последнего - от подбора кадров достаточно высокой квалификации до упаковки продукции и формы доставки её потребителю. Внедрение инвестиционного проекта в хозяйственную практику оказывает влияние на процессы стратегического планирования фирмы, управление маркетингом и сбытом, связи с поставщиками и обеспечение необходимым сырьём и материалами, финансирование, оперативное управление производством и т. п.

Значительные материальные и финансовые средства, направляемые на инвестирование, долгосрочное связывание при этом капитала инвестора, комплексный характер воздействия последствий инвестиционных решений на разные стороны деятельности предприятий и фирм, необходимость обеспечения преимуществ в конкурентной борьбе и выполнения обязательств будущих периодов существенно повышают требования к обоснованию этих решений, предполагают тщательную их подготовку. Процесс принятия таких решений должен отражать как их последствия, так и возможности инвестора.