ВАЛЮТА, денежная единица страны; средства на счетах, бумажные деньги, монеты, векселя, чеки, используемые для международных расчётов. Различают национальную и иностранную валюту. В зависимости от режима использования валюты имеют следующее подразделение: полностью обратимые (свободно конвертируемые), частично обратимые (частично конвертируемые), необратимые (неконвертируемые, замкнутые).

Полностью обратимыми являются валюты стран, в законодательстве которых практически отсутствуют валютные ограничения на вывоз капитала за границу, осуществление переводов и платежей в иностранной валюте, репатриацию прибылей, операции с золотом и др. валютными ценностями, свободную куплю-продажу иностранной валюты физическими и юридическими лицами. Эти валюты обмениваются без специальных на то разрешений на любые другие. Свободно конвертируемые валюты широко используются для международных расчётов, а также для создания валютных резервов. Свободно конвертируемыми являются валюты промышленно развитых стран, с экспортно-ориентированной экономикой. В первую очередь, это США, страны ЕС, Япония.

Частично обратимые - это валюты стран, в которых сохраняются валютные ограничения для определённого круга валютных операций, например в отношении обязательной продажи экспортёрами части или всей валютной выручки. Российский рубль относится к числу частично конвертируемых валют.

Необратимыми считаются валюты тех стран, в которых действуют ограничения и запреты как для резидентов, так и для нерезидентов, касающиеся ввоза и вывоза национальной и иностранной валюты и валютных ценностей.

В практике международных расчётов используется несколько понятий валюты. Резервная - свободно конвертируемая валюта какой-либо страны, наиболее часто применяемая для расчётов по внешнеторговым операциям, иностранным инвестициям, при определении цен и т. п. и используемая поэтому в качестве резерва международных платёжных средств, т.е. в этой валюте центральные банки государств накапливают резервы средств для международных расчётов. В настоящее время к резервным валютам относятся: английский фунт стерлингов, американский доллар, немецкая марка, швейцарский франк, японская иена. На долю американского доллара приходится более половины всех валютных резервов. Твёрдая валюта - свободно конвертируемая валюта, обладающая устойчивой покупательной способностью, обеспеченная золотом или другими ценностями.

При использовании валюты для операций, связанных с платежами по контракту, применяются понятия валютных ограничений и оговорок, валютного риска и валютного курса. Валютная оговорка - условие контракта, фиксирующее курс одной валюты относительно другой во избежание потерь от девальвации или ревальвации. Валютные ограничения - система экономических, правовых, организационных мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютой, золотом, другими драгоценными металлами и камнями. Система включает ограничение и определение порядка платежей по внешнеторговым и финансовым операциям, частичное или полное запрещение свободной купли-продажи иностранной валюты. Основные причины валютных ограничений: нехватка валюты, давление внешней задолженности, расстройство платёжных балансов. Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Часто применяется курс национальных валют по отношению к международным валютным единицам: СДР (см. Специальные права заимствования), евро. Под валютным риском понимается опасность валютных потерь при изменении курса иностранной валюты по отношению к национальной денежной единице при проведении внешнеторговых, валютных и иных операций. С точки зрения валютного риска интересы сторон не совпадают - экспортёр стремится зафиксировать цену в относительно устойчивой валюте, а импортёр, наоборот, заинтересован установить цену в валюте, подверженной обесценению. Экспортёр несёт убытки при понижении курса валюты контракта по отношению к национальной валюте в период между подписанием контракта и осуществлением платежа по нему. Импортёр, напротив, несёт убытки в связи с повышением курса валюты контракта. Если валюта цены и валюта платежа совпадают, то фактически валютного риска нет. Для снижения валютных рисков применяется фиксированный валютный платёж - официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах, при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в пределах 1%.

В условиях широкого развития международных кредитных отношений важное значение приобретает валюта кредита - валюта, установленная партнёрами в ходе переговоров при предоставлении кредита. Экспортные кредиты могут предоставляться как в национальной валюте экспортёра и импортёра, так и в валютах третьих стран или международных расчётных единицах. При кредитовании в слабых валютах риск обесценивания задолженности несёт кредитор, а риск убытков по кредитам в сильных валютах в связи с увеличением суммы задолженности несёт заёмщик. Состояние валюты кредита оказывает непосредственное влияние на уровень процентной ставки. Эта валюта может не совпадать с валютой его погашения, что также определяется в ходе переговоров. В. А. Мальцев.

ВАЛЮТНАЯ БЛОКАДА, ограничение или запрет на осуществление валютных операций той или иной страны, вводимые международным сообществом, государством или группой государств по отношению к другим странам с целью их наказания за какие-либо действия, несовместимые с международным правом (напр., агрессию против другого государства), или с целью принудить их выполнить определённые требования (напр., заставить платить по долгам). Вводится воюющими странами или группами стран в условиях острых политических конфликтов и т. п. Это -составная часть экономических санкций, применяемых к государству. В 1990-х гг. валютная блокада проводилась против Ирака в связи с его вторжением в Кувейт, против Югославии, которую страны НАТО обвинили в акциях против косовских албанцев.

К средствам, используемым для введения валютной блокады страны, относится, прежде всего, блокирование её счетов в зарубежных банках (так, с ноября 1979 г. по январь 1981 г. США блокировали 12 млрд. долл., принадлежавших Ирану и находившихся на счетах в американских банках, за его антиамериканскую позицию и задержание американских заложников). Одной из форм валютной блокады может быть введение валютных ограничений на расчёты со страной, подвергаемой блокаде, либо запрет на использование её валюты в международных расчётах.

К формам валютной блокады относится и кредитная блокада, т. е. отказ государства, группы государств или международных финансовых организаций в предоставлении блокируемой стране кредитов, необходимых ей для международных расчётов в условиях возникновения дефицита платёжного баланса и в других случаях. Кредитная блокада может носить открытый характер и быть объявлена правительствами блокирующих стран, международными финансовыми организациями или осуществляться в скрытой форме - на основе сговора банков, инвестиционных компаний, различных фирм и бирж блокирующих стран. Такая блокада вводилась западными странами против советского государства в 1917-30 гг. и в 50-х гг.- в начале периода холодной войны.

И. П. Фаминский.

ВАЛЮТНАЯ ВЫРУЧКА, иностранная валюта, полученная в результате экспорта товаров и услуг, а также в виде иностранных кредитов. Порядок использования валютной выручки определяется национальным законодательством и зависит от проводимой в стране валютной политики.

В большинстве стран валютная выручка поступает в распоряжение экспортёров товаров и услуг и экспортёров капитала, получающих валюту в виде дивидендов, процентов и погашения ранее предоставленных кредитов. В странах, где действуют валютные ограничения, валютная выручка в обязательном порядке сдаётся центральному банку или другим уполномоченным банкам в обмен на национальную валюту по существующему на момент её получения валютному курсу. В случае свободной обратимости валюты и отсутствия валютных ограничений обязательная сдача валюты центральному банку не применяется. Такой порядок существует в большинстве промышленно развитых стран. Однако в развивающихся странах требование сдачи валютной выручки уполномоченным банкам по официальному курсу, как правило, сохраняется.

В бывшем СССР, в условиях валютной монополии государства, вся валютная выручка поступала в распоряжение государства. С началом реформ в сфере внешнеэкономической деятельности предприятия-экспортёры получили возможность использовать часть валютной выручки для закупки за рубежом товаров (преимущественно для развития своего производства).

В РФ существует порядок, в соответствии с которым получатель обязан продавать 75% валютной выручки на валютном рынке. В связи с этим валюта, поступающая экспортёру, зачисляется вначале на его транзитный валютный счёт в уполномоченном банке, а после продажи необходимой доли валютной выручки оставшаяся её часть перечисляется на текущий валютный счёт экспортёра.

Не подлежит обязательной продаже экспортная выручка, представляющая собой: поступления в качестве взносов в уставный капитал коммерческих предприятий с иностранными инвестициями, а также доходы (дивиденды), полученные от участия в капитале за рубежом; поступления от продажи фондовых ценностей (акций, облигаций), а также доходы (дивиденды) по фондовым ценностям; поступления в виде привлечения кредитов (депозитов, вкладов), а также суммы, поступающие в погашение предоставленных кредитов (депозитов, вкладов), включая начисленные проценты; поступления в виде пожертвований на благотворительные цели.

Кроме того, от обязательной продажи освобождаются средства в иностранной валюте, приобретённые на внутреннем валютном рынке РФ. Эти средства зачисляются на специальный транзитный валютный счёт. И. П. Фаминский.

ВАЛЮТНАЯ ИНТЕРВЕНЦИЯ, воздействие центрального банка на курс национальной валюты путём купли-продажи иностранной валюты. Одна из форм валютной политики. Отличительные черты валютной интервенции - относительно крупные масштабы и краткий период проведения. Источник средств для валютной интервенции - официальные валютные (иногда золотые) резервы и кредиты по соглашениям своп между центральными банками (происходит обмен между двумя банками на определённое время двумя валютами с возвратом друг другу в конце сделки первоначальных валют).

Кроме индивидуальных, периодически проводится коллективная валютная интервенция центральных банков стран "группы десяти" (с 1975 г.) и пятью центральными банками ведущих промышленно развитых стран (с 1985 г.) за счёт межбанковских кредитов своп. "Группа десяти" - межправительственная организация, созданная в 1962 г. и объединяющая на основе общих интересов в валютной сфере США, Канаду, Японию, Великобританию, ФРГ, Францию, Италию, Бельгию, Нидерланды, Швецию и Швейцарию (с 1984 г.). В бывшем СССР в период подготовки и проведения денежной реформы 1922-24 гг. Государственный банк применял валютную интервенцию для поддержания курса червонца путем продажи золота и иностранной валюты. Валютная интервенция даёт лишь кратковременный эффект и требует больших валютных затрат.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА, составная часть внешнеэкономической политики государства, направленная на регулирование сферы международных расчётов страны и поддержание её национальной валюты. Включает меры в области внутренней экономики, предусматривающие достижение внутренней устойчивости национальной валюты, и меры в области внешнеэкономической деятельности. Внутренние меры связаны с регулированием обращения денежной массы и проведением дисконтной политики, т. е. с маневрированием учётной ставкой центрального банка, которая влияет не только на величину совокупного спроса и выпуска в стране, но и на движение в страну и из страны краткосрочных капиталов ("горячих денег"). Повышение учётной ставки и приток капиталов в страну могут улучшить состояние платёжного баланса и способствовать росту курса национальной валюты.

Политика непосредственного влияния на национальную валюту заключается в изменении её официального курса, если действует режим фиксированного валютного курса, как это было в условиях Бреттон-Вудской валютной системы, или в осуществлении мер валютной интервенции при режиме плавающего курса, характерного для современной Ямайской валютной системы.

Поддержание того или иного курса национальной валюты определяется задачами внешнеэкономической политики в конкретной ситуации. В целях форсирования экспорта (особенно в условиях ухудшения состояния платёжного баланса) государство может пойти на сознательное занижение курса национальной валюты (см. Девальвация), при котором цены на товары, выраженные в валютах других стран, оказываются ниже среднемировых, что позволяет национальным компаниям успешнее конкурировать на мировых рынках. Это - одно из средств конкурентной борьбы государства за внешние рынки, так называемый валютный демпинг. Этот путь активно использовался в период мирового экономического кризиса 1929- 1933 гг., когда в условиях резкого падения внутреннего спроса страны пытались форсировать сбыт товаров на мировых рынках. С другой стороны, эта мера сдерживает импорт, т. к. для отечественных покупателей товары, ввозимые из-за рубежа, становятся дороже. Таким образом, снижение курса национальной валюты приводит к росту экспорта и ограничению импорта, что способствует временному улучшению состояния платёжного баланса. Однако в итоге снижение курса валюты, ведущее к удорожанию импортных товаров, усиливает инфляцию в стране, ведёт к ухудшению положения основной массы населения.

Валютная политика предусматривает также определение режима обратимости национальной валюты (см. Конвертируемость валюты) и введение или ослабление валютных ограничений.

Проведение валютной политики предполагает поддержание оптимальной структуры официальных валютных резервов с тем, чтобы не допустить серьёзных убытков, связанных с обесцениванием отдельных валют, используемых при формировании валютных резервов. Эта проблема приобретает особую остроту в условиях современной мировой валютной системы, когда в качестве резервных валют, наряду с долларом, всё больше выступают валюты крупных европейских стран и японская иена. Введение с 1 января 1999 г. в рамках Европейского союза новой европейской валюты - евро, несомненно, приведёт к тому, что она станет одной из важных резервных валют и будет конкурировать в этом качестве с долларом.

Элементом валютной политики страны является её участие в деятельности международных финансовых организаций, и прежде всего Международного валютного фонда (МВФ), а также координация усилий в области валютного регулирования с другими странами. В условиях Бреттон-Вудской валютной системы МВФ оказывал существенное влияние на валютную политику отдельных стран в связи с тем, что официальное изменение курса национальной валюты требовало согласования с Фондом. МВФ выделял кредиты странам, у которых возникали проблемы с платёжным балансом и вставала проблема девальвации. В ряде случаев финансовая помощь МВФ позволяла странам избегать девальвации. При режиме плавающих курсов МВФ также оказывает влияние на курсы национальных валют, добиваясь их стабильности, для чего расширяются масштабы взаимных кредитов стран МВФ.

Формами сотрудничества стран в области проведения валютной политики являются создание валютных союзов и валютная интеграция. Если раньше валютные союзы объединяли государства-метрополии, их колонии или зависимые от них страны, то в условиях растущей интернационализации хозяйственной жизни получает развитие валютная интеграция, в т. ч. и создание единой валюты интегрирующих стран, в частности евро. Эти меры направлены на стабилизацию валютных отношений между странами - участницами интеграционных группировок.

Цели валютной политики РФ - поддержание и регулирование курса рубля. Базисным законом в этой области служит Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле", определяющий порядок текущих валютных операций и операций, связанных с движением капитала, осуществляемых как резидентами (юридические или физические лица, зарегистрированные или постоянно проживающие в данной стране; на них в полной мере распространяется режим национального налогообложения и законодательного регулирования), так и нерезидентами РФ. В соответствии с законом основной орган валютного регулирования - Центральный банк РФ, который устанавливает порядок операций с валютой РФ и иностранной валютой, определяет сферу обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также порядок функционирования внутреннего валютного рынка, утверждает общие правила выдачи лицензий банкам и др. кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдаёт такие лицензии.

В РФ существует либеральный валютный режим - свободная обратимость рубля по текущим операциям. Резиденты и нерезиденты могут свободно покупать и продавать иностранную валюту на внутреннем валютном рынке. Упрощён порядок перевода резидентами иностранной валюты для операций, связанных с движением капитала. Одним из элементов валютного регулирования является валютный контроль, призванный обеспечить соблюдение всеми участниками установленных порядков валютных операций, вести борьбу с незаконным вывозом из страны денежных средств ("бегством капитала").

В РФ действует рыночный курс рубля, который зависит от спроса и предложения на иностранную валюту. Центральный банк проводит политику поддержания относительной стабильности рубля. В июле 1995 г. был введён диапазон колебаний курса рубля по отношению к доллару ("валютный коридор"), направленный на борьбу с инфляцией и укрепление международных позиций рубля. В условиях финансового кризиса в сентябре 1998 г. "валютный коридор" был отменён, курс рубля по отношению к доллару уже к началу 1999 г. снизился почти в 4 раза. Это было вызвано рядом как внутренних (дефицит государственного бюджета, рост государственной задолженности, в т. ч. в форме государственных краткосрочных обязательств - ГКО, и др.), так и международных причин (падение цен на основные товары российского экспорта - нефть, газ, металлы и др., общая неустойчивость международной финансовой ситуации в связи с финансовым кризисом 1997 г. в странах Юго-Восточной Азии). Но существенную роль в развитии финансового кризиса в РФ сыграла валютная политика, которая была направлена на искусственное поддержание курса рубля за счёт валютных интервенций, что привело к быстрому сокращению валютных резервов.

И. П. Фаминский.

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА, государственно-правовая форма организации валютных отношений, оформленная национальным законодательством или межгосударственным соглашением. Исторически первой сложилась валютная система на национальной основе. Её характеризуют: национальная валюта, условия конвертируемости валюты; режим валютного паритета и валютного курса; наличие или отсутствие валютных ограничений; регулирование международной валютной ликвидности страны; регламентация использования международных кредитных средств обращения и форм международных расчётов; режим национального валютного рынка и рынка золота; статус национальных органов, регулирующих валютные отношения страны. Вслед за национальной валютной системой возникли межгосударственные региональные валютные системы и, наконец, мировая валютная система, развивающаяся на основе международного права в тесной взаимосвязи с соответствующими структурами ООН. В этом отношении мировая валютная система выступает одновременно как институт и как инструмент мировой экономики и политики, позволяющий в пределах принятых норм регулировать международные валютно-финансовые и экономические отношения.

Основы мировой валютной системы сформировались в конце 19 в. на базе золотомонетного стандарта, для которого были характерны исчисление цен товаров в золоте, обращение в налично-денежном обороте золотых монет, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота из страны.

Впервые золотой стандарт как тип денежной системы появился в Великобритании в конце 18 в. и законодательно был закреплён в 1816 г. В большинстве других государств он был введён в последней трети 19 в.: в Бельгии, Германии, Дании, Италии, Норвегии, Франции, Швейцарии, США - в 1873 г.; в Австрии - в 1892 г.; в России и Японии - в 1897 г.; в странах Латинской Америки - в последней трети 19 - начале 20 вв. Золотомонетный стандарт был типичен для эпохи капитализма свободной конкуренции и просуществовал до 1-й мировой войны 1914-18 гг. Во всех воевавших странах в эти годы был прекращён размен банкнот на золото и запрещён его вывоз за границу. Лишь в 1920-х гг. в наиболее развитых странах-победительницах было восстановлено подобие золотомонетного стандарта, получившего название золотослиткового стандарта, при котором банкноты обменивались на золотые слитки. В остальных странах непосредственный размен банкнот на золото восстановлен не был, а предусматривался обмен национальных кредитных денег на валюту стран золотослиткового стандарта и затем на золото. Этот этап развития мировой валютной системы получил наименование золотодевизного стандарта и характеризовался тем, что валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран. Возникло некое подобие межгосударственных региональных валютных систем. Такое положение сохранялось вплоть до мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда страны - гаранты золотослиткового стандарта оказались не в состоянии поддерживать золотыми резервами устойчивость своих валют. К этому периоду относится создание валютных блоков.

Характерные признаки валютных блоков: поддержание твёрдого курса валют по отношению к основной валюте, хранение золотовалютных резервов в банках страны-лидера и осуществление через них международных расчётов. Напр., стерлинговый блок возник после отмены золотослиткового стандарта в Великобритании в 1931 г. В него вошли страны Британской империи и ряд стран, исторически тесно связанных с Великобританией. Долларовый блок был создан после отмены золотослиткового стандарта в США в 1933 г. и, помимо США, включал Канаду и страны Латинской Америки. Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария и присоединившиеся к ним Италия и Польша образовали в 1933 г. золотой блок, просуществовавший до 1936 г.

Современная мировая валютная система была заложена в 1944 г. на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) и представляла собой дальнейшее развитие и совершенствование межгосударственного золотодевизного стандарта. Образование Бреттон-Вудской валютной системы - один из этапов в эволюции международных валютно-финансовых отношений. Решения конференции инициировали создание двух наиболее известных в настоящее время международных финансовых институтов: Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР).

В уставе МВФ были сформулированы основные принципы создаваемой валютной системы. Функции мировых денег по-прежнему сохранялись за золотом в той мере, в какой оно продолжало оставаться средством окончательных расчётов между странами, однако масштабы его использования в международных валютных отношениях и регулирующая роль в этой сфере значительно снижались. Наряду с золотом в качестве международных платёжных средств и резервных валют в международном обороте стал использоваться доллар США, приравненный к золоту в качестве эталона ценности всех остальных валют стран - участниц МВФ. В качестве резервной валюты, согласно Уставу МВФ, признавался также и фунт стерлингов Великобритании. Резервные валюты могли обмениваться и продаваться на золото как официальным органам любых стран - держателей резервной валюты, так и физическим лицам.

Задача МВФ состояла в регулировании и поддержании устойчивости паритетов валют стран-членов, выраженных в долларах или золоте. Страны-члены не имели права изменять паритеты своих валют более чем на 10% без санкции МВФ, а также допускать при проведении валютных операций отклонения от паритета св. ± 1%, а с декабря 1971 г.- св. ± 2,25%. В настоящее время эти ограничения сняты. В соответствии с Уставом МВФ государства-члены должны были на базе фиксированных валютных курсов вводить обратимость валют по текущим международным операциям и проводить политику, направленную на полное устранение валютных ограничений. Однако на практике указанные положения не соблюдались и многие страны не имели согласованных с МВФ валютных паритетов и сохранили в своих странах валютные ограничения, выходящие за рамки Устава МВФ.

В 1970-х гг. оформившиеся новые политические и экономические центры в мире ослабили послевоенную роль США и Великобритании в качестве гарантов мировой валютной системы, и в соответствии со сложившимися реалиями произошла её корректировка. Потребовались соответствующие изменения в Уставе МВФ. В этот период Устав изменялся дважды: в 1968-69 гг. была внесена первая серия поправок, вызванная введением СДР (специальных прав заимствования) в МВФ; в 1976- 1978 гг.- вторая серия поправок, приведшая к замене Бреттон-Вудской системы на Ямайскую валютную систему. В 1973 г. страны - члены МВФ отменили фиксированные паритеты и ввели режим плавающих валютных курсов, что юридически было закреплено второй серией поправок к Уставу МВФ.

Были провозглашены следующие принципы Ямайской валютной системы. Базой валютной системы были объявлены СДР. Эта международная счётная единица должна была стать основой валютных паритетов и курсов, а в перспективе - ведущим международным платёжно-расчётным средством. Распределение СДР не является формой кредитования, т. к. на них не распространялись принципы срочности, возвратности и платности. Срок действия СДР не ограничен во времени, и Уставом МВФ не предусматриваются сроки их изъятия из оборота. СДР как компонент международных ликвидных средств используются только на уровне правительств через центральные банки государств и международные организации. Их держателями не могут быть частные лица и банки. Помимо СДР, странам-участницам было разрешено устанавливать паритетные соотношения к любой валюте, кроме золота. Тем самым была узаконена тенденция к многовалютному стандарту и распадению мировой валютной системы на региональные группировки трёх центров: США - Европейское экономическое сообщество - Япония. Юридически была завершена демонетизация золота: отменены его фиксированная цена и золотые паритеты, в соответствии с чем золото не должно было служить мерой стоимости и базой валютных курсов. Однако, несмотря на попытки вытеснить золото из валютной системы, оно и в настоящее время остаётся фондом ликвидных активов для приобретения резервных валют. В случае угрожающего сокращения запасов резервной валюты страна прибегает к обмену запасов своего золота на недостающую валюту и, наоборот, при избытке валюты через централизованные каналы происходит её обмен на золото.

Странам - участницам МВФ было предоставлено право выбора любого валютного курса и узаконен режим плавающих валютных курсов вместо фиксированных. Однако режим плавающих валютных курсов ни тогда, ни в настоящее время не смог обеспечить сбалансированности и стабильности расчётов между странами и устойчивости валютных курсов, вынуждая центральные банки тратить золотовалютные резервы на поддержание своих национальных валют. Был усилен контроль за функционированием мировой валютной системы через МВФ. В целях валютной стабилизации расширены масштабы взаимного кредитования с участием МВФ для покрытия дефицитов платёжных балансов, усилена координация деятельности международных валютно-кредитных организаций, таких, как Парижский клуб государств-кредиторов и Лондонский клуб частных банков-кредиторов. РФ в начале 1990-х гг. стала участником МВФ, в конце 1990-х г.- членом Парижского клуба и Лондонского клуба и поэтому на законных основаниях претендует на определённую часть международных кредитов и постановку вопросов, связанных с реструктуризацией своих обязательств в отношении долгов этим организациям.

В соответствии с соглашением о МВФ для выравнивания платёжных балансов стран-участниц Фонд предоставляет им кредиты в иностранной валюте. Кредитные операции совершаются только с официальными органами стран-заёмщиков - центральными банками, казначействами или министерствами финансов. Ресурсы кредитования образуются как за счёт собственного капитала Фонда в виде квот стран-членов, так и заёмных средств на межбанковском валютном рынке. Кредиты МВФ по условиям предоставления подразделяются на несколько видов в зависимости от причины, вызвавшей несбалансированность внешних платежей. В пределах разницы между величиной квоты государства - члена МВФ и наличием данной национальной валюты в распоряжении МВФ иностранная валюта может быть получена без каких-либо ограничений. Иностранную валюту сверх предусмотренных уставом ограничений члены МВФ могут получить на основе соглашения с Фондом в режиме "стэнд бай", когда сумма кредитов выдаётся долями и только при условии соблюдения страной-заёмщиком согласованных с Фондом параметров развития экономики и проведения обусловленной экономической политики. При невыполнении страной-заёмщиком взятых обязательств МВФ может отказать в предоставлении очередной доли (транша) кредита. Отказ заёмщика от выполнения условий Фонда закрывает ему доступ к международному рынку капиталов и, напротив, выполнение условий служит гарантией платёжеспособности, достаточной для отсрочки погашения текущих платежей и предоставления такой стране новых кредитов. Страны-члены обязаны предоставлять МВФ информацию о своих золотовалютных резервах, состоянии экономики, платёжного баланса, денежно-кредитной, налоговой и бюджетной политики. Именно на этих условиях в настоящее время РФ получает кредиты МВФ.

Наряду с МВФ большую роль в мировой валютной системе играет МБРР. Его официальная цель - содействие странам-участницам в развитии их экономики посредством предоставления долгосрочных займов и кредитов, гарантирования частных инвестиций. Членами МБРР могут быть только страны, вступившие в МВФ. Ведущее положение в Банке занимают представители стран "семёрки": США, Японии, Германии, Великобритании, Франции, Канады и Италии. Несмотря на то, что РФ стала восьмым членом группы наиболее развитых стран, она в силу своего экономического положения в решении международных валютно- финансовых проблем участия не принимает. Условия получения кредитов со стороны МБРР аналогичны практике их предоставления в МВФ.

По образу и подобию МВФ и МБРР создана и действует разветвлённая сеть региональных структур: Африканский банк развития, Азиатский банк развития, Межамериканский банк развитая, Европейский инвестиционный банк - ныне Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). В каждом региональном центре организованы и соответствующие платёжные союзы, нацеленные на поддержание сбалансированного сотрудничества между странами-участницами.

Таким образом, современное развитие мировой валютной системы идёт в направлении усиления роли региональных валютно-финансовых систем Создание и ввод с 1 января 1999г. в международный оборот в качестве резервной валюты евро подтверждает эту тенденцию. В. А. Мальцев.

ВАЛЮТНЫЕ БЛОКИ, см в ст. Валютный союз.

ВАЛЮТНЫЕ ЗОНЫ, см. в ст. Валютный союз.

ВАЛЮТНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ, совокупность мер, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и др. валютными ценностями, устанавливаемая в законодательном или административном порядке. Одна из форм валютной политики. Валютные ограничения закрепляются валютным законодательством государства, служат объектом межгосударственного регулирования, главным образом через МВФ. Цели валютных ограничений: достижение равновесия платёжного баланса и поддержание курса национальной валюты за счёт сдерживания импорта товаров и услуг, снижения объёмов экспорта капитала и др. расходов в иностранной валюте; концентрация валютных ценностей для решения государственных задач. В мировой практике различают две основные формы применения валютных ограничений: текущие операции платёжного баланса и финансовые операции (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговые и другие платежи). Основные формы валютных ограничений: запрет свободной продажи и купли иностранной валюты; обязательная сдача валютной выручки государству (центральному банку страны) в обмен на национальную валюту по официальному курсу; ограничение продажи иностранной валюты импортёрам и туристам, выезжающим за границу; регулирование сроков платежей по экспорту и импорту товаров и услуг; множественность валютных курсов; лимитирование вывоза валютных ценностей; лицензирование международных кредитно-финансовых операций, полное или частичное прекращение погашений внешней задолженности.

В условиях применения валютных ограничений к валютным операциям юридических и физических лиц своей страны и иностранных государств валюта данной страны является необратимой. Если ограничения распространяются только на юридических и физических лиц своей страны (резидентов) или, наоборот, только на иностранных юридических или физических лиц (нерезидентов), валюта страны частично обратима.

Валютные ограничения дают, как правило, кратковременный эффект, но в конечном счёте отрицательно влияют на международные валютные отношения.

Впервые валютные ограничения были введены во время 1-й мировой войны 1914-18 гг. в условиях отказа стран от золотого стандарта и обострения их внешнеэкономического положения. В условиях мирового экономического кризиса 1929-33 гг. масштабы применения валютных ограничений значительно расширились. Ещё большее распространение они получили во время 2-й мировой войны 1939-45 гг. В первые послевоенные годы практически во всех западных странах, кроме США и Швейцарии, существовали валютные ограничения, а их валюты были необратимыми.

С конца 1950-х гг. большинство промышленно развитых стран начало смягчать и отменять валютные ограничения. Основные западноевропейские страны сняли валютные ограничения по текущим операциям платёжного баланса. Снятие ограничений на валютные операции, связанные с движением капитала, шло более медленно.

В 1980 г. были полностью отменены валютные ограничения в Японии, в 1992 г.- в странах Европейского союза. Но даже страны, полностью отказавшиеся от валютных ограничений, вводят некоторые из них на определённый период. Так, США в начале 1970-х гг. вводили ограничения на вывоз капитала.

Более активно применяются валютные ограничения в развивающихся странах по причине нехватки валютных ресурсов. Во многих из них сохраняется требование сдавать всю или часть валютной выручки уполномоченным банкам по официальному курсу. Лицензируется продажа иностранной валюты импортёрам. При этом во многих странах существует множественность валютных курсов. Экспортёры сдают выручку в обмен на национальную валюту по одному курсу, при котором иностранная валюта оценивается более низко, а импортёры покупают иностранную валюту по курсу, при котором она оценивается более высоко. В то же время для некоторых экспортёров устанавливается льготный валютный курс. Обычно в развивающихся странах ограничивается вывоз национального капитала, запрещается без разрешения валютных органов переводить за рубеж личные доходы, лимитируется покупка иностранной валюты при поездках за границу и т. п. Но в целях поощрения привлечения иностранного капитала перевод прибылей и др. доходов, связанных с вложенными иностранными инвестициями, не ограничивается.

В РФ важный объект валютных ограничений - предприятия-экспортёры, которые обязаны продавать 75% (1999 г.) своей валютной выручки за рубли на внутреннем рынке. В РФ официально запрещено использование иностранной валюты в качестве платёжного средства (за исключением магазинов, имеющих лицензию Центрального банка РФ).

И. П. Фаминский.

ВАЛЮТНЫЕ ЦЕННОСТИ, материальные объекты, вовлекаемые в сферу международных валютно-финансовых связей. Отнесение тех или иных объектов к этой категории и порядок их обращения определяются нормами валютного законодательства каждой страны или международными соглашениями. В РФ к валютным ценностям относят иностранную валюту, платёжные документы в иностранной валюте (векселя, чеки, аккредитивы), фондовые ценности (акции, облигации), природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, а также жемчуг) в исходном и обработанном виде, а также драгоценные металлы (золото, серебро, платину и металлы платиновой группы - палладий, иридий, осмий, родий, рутений). В 1990-х гг. в стране в законодательном и административном порядке установлен особый ограничительный режим обращения валютных ценностей (регулирование ввоза и вывоза, перевода иностранной валюты за рубеж, государственный контроль за операциями в иностранной валюте, обязательная продажа части выручки предприятий в иностранной валюте на валютной бирже и т.п.).

Принятие VIII статьи Устава МВФ в 1996 г. в РФ либерализовало текущие операции для нерезидентов в иностранной валюте, в частности: операции, связанные с куплей-продажей валютных ценностей, товаров и услуг, с реализацией прав на интеллектуальную собственность; расчёты, которые осуществляются без отсрочки платежей и не предполагают предоставления и привлечения заёмных средств; переводы средств из-за границы и за границу, процентов, дивидендов и иных доходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и прочих финансовых операций; переводы средств неторгового характера, включая переводы заработной платы, пенсий, алиментов, наследств и др. аналогичные операции. Сохраняются ограничения на операции с капиталами, к ним относятся: инвестиции, в т.ч. продажа и приобретение ценных бумаг; предоставление и получение кредитов; привлечение и размещение средств на счета и во вклады; финансовые операции, исполнение которых через определённый срок предусматривает платёж или переход права собственности на валютные ценности.

Л. Д. Долженкова.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС, цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Основой для расчётов служат, как правило, курс на основе паритета покупательной способности и рыночный курс, формируемый на валютной бирже в соответствии со спросом и предложением. Паритет покупательной способности - это средневзвешенное соотношение между валютами, рассчитанное по их покупательной способности в национальных денежных единицах по сопоставимым товарам. Если хлеб в США, допустим, стоит 2 долл., а в РФ - 4 руб., то курс по паритету цен на хлеб составит 1:2. Но если на валютном рынке за 1 долл. дают 20 руб., значит, курс составляет 1:20, и на валютном рынке рубль и доллар обмениваются именно в такой пропорции. Различают следующие виды курсов валют: биржевой (колеблющийся, гибкий, плавающий) курс, устанавливаемый на биржевых торгах, и фиксированный курс, вытекающий из установленного центральным банком или международными органами валютного паритета.

С. А. Семенищев.

ВАЛЮТНЫЙ ПАРИТЕТ, соотношение между валютами, устанавливаемое в законодательном порядке и на межправительственном уровне; является основой валютного курса, который обычно отклоняется от паритета. До 1978 г. определялся золотым содержанием валют. С введением Ямайской валютной системы Устав Международного валютного фонда предусматривает установление валютного паритета на базе СДР - специальных прав заимствования.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК, совокупность отношений, возникающих между субъектами сделок по операциям купли-продажи иностранных валют и платёжных документов в иностранных валютах. С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой официальный центр (валютные биржи, крупные коммерческие банки и др. финансовые организации), где осуществляется купля-продажа валют на основе складывающегося спроса и предложения.

В условиях плавающих валютных курсов, характерных для современной мировой валютной системы, роль валютного рынка очень существенна, т. к. здесь формируется курс национальных валют. Все компании, банки, небанковские финансовые организации (инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды) и отдельные граждане для осуществления внешнеэкономической деятельности должны обменивать национальную валюту. Такие обменные операции осуществляют банки, но сами они покупают иностранную валюту на валютных рьюках.

В каждой стране существует своя система функционирования валютного рынка. В РФ важным его звеном-служат 8 межрегиональных валютных бирж, среди которых основную роль играет Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), созданная в 1992 г. Членами ММВБ являются Центральный банк РФ и 30 коммерческих банков, имеющих право на осуществление валютных операций. Основной объект продаж на ММВБ - свободно конвертируемые валюты (прежде всего, доллары США), а также валюты других стран. Крупные банки осуществляют валютные операции круглосуточно, используя для этого свои отделения в разных странах, а также современные средства связи и компьютерные системы, такие, как, напр., СВИФТ (Общество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций).

Наряду с национальным валютным рынком существуют международные валютные рынки. Крупнейшие из них находятся в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе, Нью-Йорке. Растёт роль азиатских валютных рынков в Токио, Гонконге, Сингапуре.

Кроме главной функции - обмена валют, валютный рынок участвует в страховании валютных рисков, диверсификации валютных резервов стран, в осуществлении валютных интервенций со стороны государства и получении спекулятивной прибыли участниками рынка. Операции на валютном рынке совершаются на условиях немедленной поставки валют, когда обмен валют осуществляется на второй день после заключения сделки (такие сделки называются "спот") или в форме срочных (форвардных) сделок с поставкой валюты через определённый промежуток времени по курсу, оговорённому в момент заключения сделки. Заключение форвардных валютных контрактов позволяет осуществлять страхование валютных рисков и в то же время является способом получения спекулятивных прибылей. Механизм страхования валютного риска состоит в том, что, совершая сделку по текущему валютному курсу, покупатель и продавец могут опасаться его изменения. Чтобы предотвратить потери от изменения курса, заключаются форвардные контракты, где курс валюты будет установлен выше или ниже текущего в зависимости от тенденции движения курса. Если на момент завершения форвардного контракта курс изменился в том направлении, какое предвидел покупатель валюты, он покроет возможные потери при заключении сделки по текущему курсу. Если же он неправильно оценил тенденцию, то понесёт потери. Для продавца валюты превышение форвардного курса по сравнению с текущим в момент платежа составляет премию, а разница между более низким форвардным курсом и текущим - дисконт. Форвардные контракты представляют собой внебиржевые сделки, совершаемые банками, финансовыми, промышленными, торговыми и др. компаниями по телефону или факсу на договорной основе.

На современном валютном рынке используются такие инструменты, как свопы, фьючерсы и опционы. Валютный своп - это форма сделки, при которой финансовые учреждения обмениваются определёнными суммами валют или долговыми обязательствами в различных валютах на установленный срок. По истечении этого срока производится обратный обмен по согласованному курсу. Центральные банки используют сделки своп для пополнения валютных резервов и поддержания стабильности национальной валюты. Определённая сумма в национальной валюте обменивается на эквивалентную сумму иностранной валюты. Для обеспечения оперативности такого обмена некоторые центральные банки заключили между собой постоянные соглашения о сделках своп. Фьючерсный контракт заключается на организованной бирже, где условия контракта определяются правилами ведения операций на этой бирже. Приобретая фьючерсный контракт, покупатель получает от продавца безусловное обязательство поставить обусловленное контрактом количество валюты в течение указанного периода по согласованному курсу. Цель приобретения валютного фьючерса -страхование (хеджирование) от валютного риска в связи с повышением или понижением курса по сравнению с курсом слот при заключении валютной сделки. В отличие от форвардных, фьючерсные контракты обычно не заканчиваются реальной поставкой валюты, а участники сделки по мере приближения срока её выполнения закрывают свои валютные позиции (т.е. продают купленные ранее фьючерсные контракты), получая лишь прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке. Валютный опцион предоставляет право его владельцу купить или продать установленное количество валюты по обусловленной цене в любой момент вплоть до установленной даты его окончания. Но участник рынка не обязан воспользоваться своим правом, как при фьючерсе.

Непредсказуемость изменения курса национальных валют создаёт условия для спекулятивных валютных операций. Играя на повышение или на понижение валютного курса, валютные спекулянты, а ими могут быть и банки, осуществляющие валютные операции; и специализированные посреднические (брокерские) фирмы, имеют возможность получать значительные прибыли. В условиях системы плавающих валютных курсов возможности для проведения валютных спекуляций значительно расширились.

Изменение экономического положения отдельных стран, возникновение у них проблемы платёжного баланса, рост или снижение процентных ставок приводят к массовому переливу краткосрочного капитала ("горячих денег") из одних стран в другие, результатом чего являются колебания спроса на валюты отдельных стран и, соответственно, изменения их курса. Так, напр., отток иностранного капитала, вложенного в государственные и корпоративные ценные бумаги, летом 1998 г. в РФ привёл к резкому увеличению спроса на иностранную валюту и, соответственно, к падению курса рубля.

Рост валютных операций для страхования валютных рисков и особенно спекулятивных сделок значительно увеличил объёмы купли-продажи валют на валютных рынках. Объёмы этих сделок в несколько раз превышают объёмы международной торговли, движения капитала и других форм международных экономических связей, обусловленных международными расчётами.

Определённую роль в формировании курса национальной валюты играет валютная политика государства. Для влияния на курс государство (как правило, через центральный банк) проводит валютные интервенции. Если целью политики является поддержание курса национальной валюты или его повышение, то центральный банк за счёт валютных резервов скупает на валютном рынке национальную валюту, тем самым увеличивая спрос на неё. Если же, наоборот, ставится задача понизить курс национальной валюты (напр., для повышения конкурентоспособности национальных товаров), центральный банк воздерживается от её покупки и принимает другие меры к уменьшению спроса на неё. Для этого могут быть понижены процентные ставки, что будет сдерживать приток "горячих денег" или даже приведёт к их оттоку. Выступая на валютном рынке, государство должно внимательно следить за движением курсов валют, особенно валют крупных держав, чтобы оптимально формировать свои валютные резервы. Однако меры валютной политики, проводимые государствами, хотя и оказывают влияние на курс валюты, складывающийся на рынке, но не могут противостоять крупным колебаниям курса, вызванным серьёзными изменениями в экономике, а подчас и действиями валютных спекулянтов. Так, одной из важных причин валютно-финансового кризиса в странах Юго-Восточной Азии летом 1997 г. были действия валютных спекулянтов, прежде всего американских финансовых учреждений, спровоцировавших отток краткосрочного капитала из этих стран, что привело к существенному падению курсов национальных валют.

Новым сектором мирового валютного рынка стал рынок евровалют, которые вышли из-под контроля национальных валютных органов и самостоятельно обращаются на валютном рынке. Это, прежде всего, евродоллары, т.е. многомиллиардные суммы долларов на счетах европейских банков, образовавшиеся в результате того, что США расплачиваются с иностранцами своей национальной валютой. Теперь эти средства используются для международных расчётов, предоставления международных кредитов, займов и т. п. Поскольку национальное валютное регулирование не распространяется на национальную валюту, находящуюся на счетах в других странах, евровалюты свободно перемещаются между странами, увеличивая массы спекулятивных "горячих денег".

Являясь важным звеном современной валютной системы, валютный рынок отличается нестабильностью, непредсказуемостью курсов национальных валют, что порождает известные трудности в международных расчётах, ведёт к дополнительным затратам для его участников, связанным со страхованием валютных рисков. И. П. Фаминский.

ВАЛЮТНЫЙ СОЮЗ, объединение ряда стран, договорившихся использовать единые методы валютного регулирования, установивших согласованные параметры колебания валютных паритетов участников союза, принявших на себя обязательства по поддержанию таких паритетов, а также использующих общую условную денежную единицу в рамках международных отношений стран союза. Первоначальной формой валютных союзов были валютные блоки, возникшие в период мирового экономического кризиса 1929-33 гг. в связи с отменой золотого стандарта. Валютные блоки представляли собой группировки стран, зависимых в экономическом и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы, которая фиксировала единую экономическую и валютную политику и использовала их в качестве рынков сбыта, источников сырья, сферы приложения капиталов. Для валютных блоков были характерны поддержание твёрдого курса валют стран, входящих в блок, по отношению к основной валюте, хранение золотовалютных резервов в банках стран-лидеров, через которые осуществлялись международные расчёты участвующих в блоке стран. Наиболее крупные валютные блоки: стерлинговый (с 1931 г.), в составе - страны Британского содружества во главе с Великобританией; долларовый (с 1933 г.), возглавлявшийся США, в составе - Канада и ряд стран Латинской Америки; золотой блок (1933-36 гг.), возглавлявшийся Францией, в составе - Бельгия, Нидерланды, Швейцария, Италия, Чехословакия, Польша, тщетно стремившиеся сохранить золотой стандарт, а также блоки французского франка, португальского эскудо, испанской песеты, голландского гульдена и др.

Во время и после 2-й мировой войны 1939-45 гг. валютные блоки были преобразованы в валютные зоны, состав которых был несколько уже, чем блоков, и в них входили, как правило, метрополии, их колонии и пр. зависимые от них страны. Как и в валютных блоках, страны - участницы зон поддерживали твёрдый курс своих валют к основной валюте, хранили золотовалютные резервы в странах-гегемонах; кроме того, в валютных зонах устанавливались единый режим валютного регулирования, включая систему валютных ограничений, и льготный режим валютных расчётов внутри зоны.

Членами стерлинговой зоны, сформированной в начале 2-й мировой войны, стали только страны Британского Содружества, исключая Канаду. Основными чертами стерлинговой зоны были поддержание определённого курса валют стран-участниц к фунту стерлингов, относительная свобода валютных операций внутри зоны, осуществление единой системы валютного контроля по отношению к остальным странам, хранение значительной части валютных резервов стран зоны в фунтах стерлингов в английских банках и объединение других золотовалютных резервов стран зоны в долларовый пул, представляющий собой централизованный резерв долларов в Лондоне. Стерлинговая зона была крупнейшей валютной зоной, на которую приходилось около 1/6 мирового товарооборота. Существование зоны давало значительные преимущества Великобритании, которая могла распоряжаться резервами долларового пула, да и другие страны зоны могли прибегать в случае необходимости к услугам долларового пула для получения долларов.

По мере распада британской колониальной системы, становления национальных экономик и переориентации внешних связей бывших колоний усилились центробежные тенденции в зоне. Несмотря на введение обратимости фунта стерлингов, его роль как резервной (ключевой) валюты стала снижаться. Вступление Великобритании в Европейское экономическое сообщество и всё большая ориентация её внешних связей на Западную Европу ускорили процесс распада зоны. В 1972 г. Великобритания отменила льготный валютный режим в отношении стран зоны (кроме Ирландии и Гибралтара), которые с начала 1970-х гг. уже не поддерживали связь своих валют с фунтом стерлингов и не использовали его в качестве основного валютного резерва; таким образом, стерлинговая зона фактически перестала существовать.

Другая валютная группировка - долларовая зона, в которую входили страны, экономически связанные с США и ориентировавшие свои валюты на американский доллар (Канада, ряд стран Латинской Америки, а также Либерия и Филиппины). Они поддерживали фиксированный курс своих валют к доллару, изменяя курс только с согласия США, хранили свои валютные резервы в американских банках, производя через них международные расчёты, поддерживали единообразную систему валютного контроля и регулирования. Значительная часть их внешнеэкономических связей осуществлялась в первые послевоенные годы с США. В дальнейшем, по мере укрепления экономической независимости и введения многими из них конвертируемости своих валют, долларовая зона распалась.

Важная валютная группировка, продолжающая функционировать, - зона франка, была создана Францией в конце 1930-х гг. после распада золотого блока. В послевоенные годы 10 стран - бывших французских колоний вышли из зоны франка (страны Северной Африки, Индокитая, Гвинея). По состоянию на 2000 г. в зону франка, кроме Франции, входят её заморские департаменты и территории, Монако, территориальные объединения Сен-Пьер, Микелон и Майот, а также 14 африканских государств (Бенин, Буркина-Фасо, Габон, Коморские Острова, Камерун, Республика Конго, Кот-д'Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Центральноафриканская Республика, Чад, Экваториальная Гвинея). Для заморских департаментов и территорий, находящихся под французской юрисдикцией и не имеющих независимого казначейства, эмиссия денег осуществляется Французским эмиссионным банком заморских департаментов и Эмиссионным институтом заморских территорий.

В рамках зоны франка функционировали два валютных союза - Западноафриканский валютный союз (1973-1994 гг.) и Зона эмиссии Банка государств Центральной Африки (Валютный союз Центральной Африки). Денежная единица этих группировок - франк КФА, выпускаемый двумя региональными эмиссионными банками - Центральным банком государств Западной Африки и Банком государств Центральной Африки. Банкноты и монеты в обеих эмиссионных зонах одинаковы, только на их лицевой стороне отпечатано или выбито название государства, для которого они вылущены. Денежные знаки любой из стран зоны имеют силу законного платёжного средства в остальных государствах зоны, франк КФА находится в твёрдом соотношении с французским франком. Франция, имея представителей в органах управления валютных группировок, контролирует размеры эмиссии франка КФА.

С начала 1960-х гг. формирование валютных союзов обусловлено интеграционными процессами и составляет существенную часть экономического механизма соответствующих группировок. Роль валютных союзов возросла с переходом к Ямайской валютной системе и введением плавающих курсов валют. Развитие экономических связей в интеграционных сообществах требует стабильного соотношения курсов национальных валют входящих в них стран.

Наиболее ярким примером формирования валютного союза в интеграционной группировке служит Европейский союз (ЕС), в рамках которого была создана Европейская валютная система, чьей целью было поддержание устойчивых соотношений между курсами валют стран-участниц, затем был осуществлён переход к европейскому экономическому и валютному союзу и введена единая валюта - евро. Из 15 членов ЕС 11 входят в зону евро, которая уже используется в расчётах, а с 1 января 2002 г. планируется выпуск банкнот и монет евро, которые заменят национальные деньги входящих в зону стран ЕС.

Валютные союзы создаются также и развивающимися странами. Так, преемником упоминавшегося Западноафриканского валютного союза стал в 1994 г. Западноафриканский экономический и валютный союз, который наряду с валютным сотрудничеством на базе единой валюты ставит своей целью интеграцию экономики стран-участниц.

В 1994 г. было также принято решение о создании Экономического и валютного сообщества Центральной Африки, направленного на развитие сотрудничества путём укрепления общей валюты, координации макроэкономической политики, создания на практике общего рынка и др.

Валютное сотрудничество, направленное на стабилизацию соотношений валютных курсов стран-участниц, расширяется и в других интеграционных экономических группировках развивающихся стран. И. П. Фаминский.